部分结构性存款产品被叫停,财经频道

2020-04-02 18:05来源:mg游戏_mg游戏平台手机版「APP下载」作者:

摘要:事实上,在去年底资管新规意见稿出台后,不少银行就悄然发力结构性存款业务。此前,新浪财经推出《结构性存款冲关8万亿元!能否顺利接棒保本理财?》深度报道,剖析结构性存款走热的背后原因。 据彭博社报道,中国监管当局拟限制部分结构性存款产品发行。 在...

第一财经记者从多位银行资管人士处获悉,2018年一季度疯长的结构性存款将迎来强监管。 一方面,目前发行的非同业保本理财在记账时也计入到"结构性存款"科目,未来结构性存款和保本理财可能要采取两套管理体系;另一方面,并未真实挂钩衍生品的"假结构性存款"的发行未来可能会受到限制。 事实上,结构性存款监管细则的出台已经在业内人士预期之中。第一财经记者还了解到,除了结构性存款监管细则以外,银行理财监管细则、银行资管子公司管理办法等一系列《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(下称"资管新规")的配套细则都将会陆续出台。 监管将限制"假结构" 多位银行资管人士向第一财经记者证实,近日监管部门已经开始酝酿针对结构性存款的相关政策,对理财与结构性存款采取两套监管,并对"假结构性存款"的发行进行限制。 记者了解到,所谓的"假结构性存款",就是由于期权触发的可能性极小,对应的产品并未与衍生品建立真实挂钩的结构性存款。 除此之外,还有另外一类"假结构"。对于这种产品来说,最高收益率达成条件几乎为确定性事件。事实上,这类 "假结构"已经成为很多银行保本理财的变种。 以某银行34天挂钩黄金两层区间1个月结构性存款为例,只有当黄金价格较期初价格下跌超过400美元/盎司时(该触发条件可能性极小),存款利率为1.15%,否则存款利率便为3.5%;而以另一家银行的结构性存款为例,该产品最高收益率达成条件为观察日美元对港元汇率在7.9区间内,而这基本是确定性事件。 "做成假结构性存款其实是无奈之举,真正的结构性存款的条款有几个投资者能接受?"一位城商行人士感叹,客户对于风险与收益的错配预期也是"假结构"存在的原因之一。 中金公司固收部董事总经理张继强此前就对记者表示,从银行的角度看,开展结构性存款业务需要有金融衍生品的经验和相应资格。相对于保本理财,结构性存款的成本稍高,资金运用灵活度弱化,而结构性存款如果镶嵌的是"假结构",还面临较大的监管风险。 除了限制"假结构",一位大行人士还对记者透露,监管部门未来可能对结构性存款和保本理财采取两套管理体系分别进行管理。 兴业研究分析师梁世超近日对记者表示,目前发行的非同业保本理财在记账时也计入到"结构性存款"科目,经计算,2017年有60%的"结构性存款"增长实际上是保本理财。而2018年以来,随着资管新规征求意见稿的发布,结构性存款的增量中多数是结构性存款产品。根据第一财经记者统计,截至2018年3月底,商业银行结构性存款总量已经达到87958.84亿元。其中,中小型银行单位结构性存款余额就高达36561.1亿元。 在资管新规征求意见稿出台以后,结构性存款已经逐渐成为保本理财的替代品。仅2018年一季度,新增结构性存款就达到了18409.76亿元,远超去年全年11771.11亿的增量。 某股份制商业银行资管部人士对记者表示,资管新规没有提到关于结构性存款的内容,但市场对于结构性存款监管政策收紧已经有预期。 "我们银行保本理财已经全部停止发行了,发行的结构性存款是保本的,仅把存款未来收益或是未来收益的其中一部分挂钩投资衍生品。"他表示,由于结构性存款具有较强的揽储功能,目前仍然是该行发力的重点。 第一财经注意到,中小银行的结构性存款增长尤其迅猛,在刚刚过去的一季度中,中小银行结构性存款的增量就突破了万亿元规模,其中,仅单位结构性存款增量就高达5546.11亿。 这些配套细则也将陆续出台 结构性存款监管细则以外,多位银行人士向记者表示,随着资管新规的落地,银行理财细则、银行资管子公司管理办法等一系列配套细则都将会陆续出台。 "就估值而言,资管新规多了一些灵活性,例如封闭式产品可以采用摊余成本法估值,这样可以承接做较长期的非标资产。"上述国有大行资管副总经理指出,以市值估值法,有一些非标资产是没有市场价格的,采取摊余成本则可以实现较为平稳的接续。 某股份制商业银行资管负责人指出,关于非标资产的认定,虽然资管新规列了五个标准,但银行理解还存在一些分歧,有待银行理财主要监管部门银保监会后续明确是出台细则,还是继续延用银保监会关于非标资产界定和报送规则要求。 上述大行资产管理部副总经理对第一财经记者表示,预期收益型投资期限较长的产品,一般都是非标资产。按照资管新规要求,虽然允许其自然到期,但如果超过新规2020年过渡期,目前监管对于以什么产品对接不明确,如果是以净值型产品对接,可能有一定市值压力,此外有一些无法对接。 另外,第一财经还了解到,监管部门正在酝酿银行资管子公司的管理办法。 资管新规在防范风险的同时为银行打开了一个发展业务的新方向,即允许银行成立资管子公司。 在近期,亦先后有北京银行、招商银行等宣布资管子公司方案已获董事会通过。更早前,则有光大银行、浦发银行和中信银行都曾公告拟成立资管子公司。 国家金融与发展实验室副主任曾刚对第一财经记者表示,银行系资管子公司还要等到银行理财细则出台后再定,预计年内会有银行系资管子公司获批。

部分商业银行设置“假结构”变相高息揽储——

摘要:受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩,而替代它最主要的品类,就是结构性存款。 记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现,商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。 银行业目前较为统一的认知是,结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况...

  事实上,在去年底资管新规意见稿出台后,不少银行就悄然发力结构性存款业务。此前,新浪财经推出《结构性存款冲关8万亿元!能否顺利接棒保本理财?》深度报道,剖析结构性存款走热的背后原因。

打假“结构性存款”

  受到强监管束缚的保本理财正逐渐萎缩,而替代它最主要的品类,就是结构性存款。

  据彭博社报道,中国监管当局拟限制部分结构性存款产品发行。

经济日报·中国经济网记者 钱箐旎

  记者查阅央行公布的金融机构信贷收支统计数据发现,商业银行个人结构性存款在去年一年内激增了48%。

  在一季度中资银行的结构性存款升至纪录高点,且当季的新增规模已超过2017年全年增幅之际, 不愿具名知情人士称,中国监管层计划限制部分结构性存款产品的发行,当局认为银行发行的部 分结构性存款产品目的是为了规避监管,变相高息揽储。据央行数据显示,截至今年2月末,国内商业银行结构性存款合计8.36万亿元,同比增长45%。事实上,在去年底资管新规意见稿出台后,不少银行就悄然发力结构性存款业务。此前,新浪财经推出《结构性存款冲关8万亿元!能否顺利接棒保本理财?》深度报道,剖析结构性存款走热的背后原因。01结构性存款规模近8万亿元短期扩容迅猛

1月份,商业银行结构性存款规模为10.98万亿元,是在2018年结构性存款大爆发后第三次突破10万亿元大关。受资管新规影响,保本型银行理财这种高息揽储的产品将不复存在,而结构性存款就横空出世了

  银行业目前较为统一的认知是,结构性存款是目前外部监管环境急剧趋严的情况下,防范存款分流的较优选择。有固收分析师分析称,过去依靠同业业务获取负债的路渐渐堵死,结构性存款是“负债荒下的无奈之举”。

  结构性存款的火爆不仅体现在零售端,对公单位亦是如此。

近日,来自中国银保监会的一条新闻吸引了白领小袁的注意。这条新闻说,“近日,中国银保监会开展‘巩固治乱象成果促进合规建设’工作,在工作通知中提到要注意‘影子银行和交叉金融业务风险’,其中的风险点包括,结构性存款不真实,通过设置‘假结构’变相高息揽储”。

  何方圣神?披着存款外衣的理财

  央行官网数据显示,截至2018年1月底,中资大型银行(工、农、中、建、交、邮储、国开行)个人结构性存款规模约1.5万亿元,较去年1月的0.97万亿同比增加55.1%;中资中小型银行个人结构性存款规模约1.6万亿元,较去年1月的0.98亿元同比飙涨62.86%。

看到“不真实”,刚刚购买了某银行结构性存款的小袁有些不淡定了。“这什么意思啊?难道我买了假的结构性存款了吗?”小袁说。

  由于资管新规对银行理财的几道紧箍——净值化、破刚兑、严禁资金池运作,保本理财将逐渐退出历史舞台,计入表内负债、更为“安全”的结构性存款继往开来。

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监管部门打假“结构性存款”,究竟打的是什么?

  “结构性存款”的核心性质阐述,就是“结构性”三个字。联讯证券研究院对此有较为通透直白的解析:

  这意味着,在过去的一年时间里,商业银行的个人结构性存款从1.95万亿元陡增至3.1万亿元,涨幅高达59%。

结构性存款突飞猛进

  结构性存款一般是将存款投向两个大部分,占比最大的一部分资金和普通存款一样,运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品,保证基本的安全和收益;另一部分用于投资高收益、高风险的产品,如指数、汇率、黄金、各种金融衍生品等,保证在承受一定风险的基础上有获得较高收益的机会。

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结构性存款由来已久,是运用利率、汇率产品与传统的存款业务相结合的一种创新存款,最近两年在国内出现了爆发式增长。

  如上结构,被联讯证券研究院定义为“低风险低收益+高风险高收益”组合。而根据“低风险低收益”资产的占比,结构性存款可以分为最低收益保证型、本金保证型、部分本金保证型三类。

  从对公单位方面来看,截至今年1月底,中小银行单位结构性存款凶猛扩张至3.57万亿元,大型银行单位结构性存款则为1.3万亿元,两者分别同比上涨38.49%%与5.87%。

根据中国人民银行公开数据,今年1月份商业银行的结构性存款规模为10.98万亿元,是在2018年结构性存款大爆发后第三次突破10万亿元大关。Wind数据显示,截至今年4月末,中资大型银行和中资中小型银行的结构性存款规模总计为11.13万亿元。其中,中资大型银行结构性存款规模为3.77万亿元,中资中小型银行结构性存款规模为7.36万亿元。

  记者并未查询到三类产品各自的规模占比,但以记者亲身咨询的网点发行情况来看,最低收益保证型产品和本金保证型占据主流,目前收益率大多数在3.5%-4.3%档位。在一些业内人士看来,结构性存款本质上是银行的“普通存款+代销期权”,银行在销售过程中需要让客户测试风险承受能力,也需要告知产品的触发条件。客户预期的对赌收益不一定能实现,风险自行承担。

  整体来看,截至今年1月,中资全国性银行的结构性存款规模为79763.88亿元,冲关8万亿元仅一步之遥。无论个人还是单位,结构性存款规模均在今年年初陡然大增,这或许与资管新规影响有关。

从存续数量来看,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(以下称“资管新规”)发布以来,结构性存款存续数量呈现先涨后降的趋势。但是,不同类型银行表现略有差异。股份行产品存续数量最多,占比超过六成,但数量占比逐步下降;国有大行、城商行和农村金融机构存续数量相对较少,但数量占比有增长态势。

  以一只某城商行发行的、挂钩中证500指数的结构性存款为例,我们展示一下它的风险提示:

  去年11月,“一行三会一局”联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见(征求意见稿)》。(下称资管新规),明确提出要打破刚兑。一般来说,银行理财产品分为保本与非保本。一方面,保本理财不再属于资管产品范畴,或将逐渐退出市场;另一方面,非保本理财即常见的预期收益类型银行理财产品,未来不仅要打破刚兑还要实行净值化管理。

那么,结构性存款到底哪里“不真实”了?记者在采访中发现,目前结构性存款的“不真实”主要表现在资金投向上,并突出表现为两种形式。

  1、利息变动风险:本产品有投资风险,XX银行保障存款本金,但存款利率为浮动利率,取决于挂钩标的的价格变化,受市场多种要素的影响。XX银行不保证具体存款利率,由此带来的利息不确定风险由客户自行承担,您应充分认识投资风险,谨慎投资。

  从2004年至今,银行理财从千亿元迅猛扩张至近30万亿元,成为百万亿的大资管业中的绝对霸主,最重要的原因乃是商业银行的隐形刚兑功能。建立在预期收益率上的银行理财,一旦打破刚兑推行净值化管理,零售端客户不一定能适应与接受。

第一种是行权模式,即商业银行首先确定结构性存款成本,再将这些成本划分为保底收益部分和期权费部分,利用期权费部分向交易对手购买挂钩金融衍生品期权,同时设置较宽的波动区间和较窄的观察期,确保未来挂钩标的以极大概率落在波动区间内;第二种则是不行权模式,即商业银行一般不参照成本金额,而是参照成本率,将其确定为较低收益率,同时设定一个较高收益率,为较高收益率购买一款期权,而该期权的触发条件几乎不可能发生,商业银行只是以期权费为代价给高息存款嵌套了一个形式上的“结构”。

  2、流动性风险:本产品存续期内,客户不享有提前终止的权利,可能影响存款人的资金安排,带来流动性风险。

  “结构性存款在短期内出现大幅扩张,其实是在替代之前保本理财。” 国家金融与发展实验室副主任曾刚解释道。目前,存款虽然在理论上已实现了利率市场化,但实践中,央行会对存款利率进行窗口指导,设定利率的合理上限。另一方面,银行将保本理财视为存款,同时又不受利率上限限制。因此,保本理财相当于银行用来竞争存款的工具。

中国人民大学重阳金融研究院副院长董希淼表示:“比如,某假结构性存款设定,当黄金价格上下波动超过400美元每盎司时就执行较低收益,如果没有就执行较高收益。但是,黄金价格很难出现如此大幅度波动,这就意味着投资者拿到最高收益几乎是板上钉钉的,这就是假结构。”

  3、欠缺投资经验的风险:本产品的利率与挂钩标的的价格水平挂钩,利息计算较为复杂,故只适合于具备相关投资经验的存款人认购。

  “按照资管新规征求意见稿的规定,资管产品不得承诺保本保收益,这意味着保本理财或将逐渐退出市场。但对于银行来说,仍需要一个利率市场化的工具来竞争存款规模。在这种情况下,结构性存款就应运而生。”曾刚分析指出。

董希淼告诉记者,有的假结构性存款是拿出比例极小的部分出来投资衍生品,有没有达到行权条件,对结果的影响微乎其微,甚至是没有任何影响。也就是说,原本用于投资衍生品的资金并未真正与金融衍生品挂钩。

  4、产品不成立风险:在产品起息日之前,国家宏观政策以及市场相关法规政策发生变化,或市场发生剧烈波动,且经XX银行合理判断难以按照产品说明书规定向存款人提供产品,则XX银行有权决定产品不成立。

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产品打监管“擦边球”

  5、数据来源风险:在产品收益率的计算中,需要使用到数据提供商提供的挂钩标的的价格水平。如果届时结构性存款说明书中约定的数据提供商提供的参照页面不能给出所需的价格水平,XX银行将本着公平、公正、公允的原则,选择市场认可的合理的价格水平进行计算。

  什么是结构性存款?

除了资金投向外,结构性存款的“不真实”还表现在交易资格上。

  产品风险评级:R1

  定期存款+期权

“结构性存款本质是存款,是无风险的,也在我国存款保险的保障范围内,但其收益部分是不确定的,这取决于结构性存款挂钩的资产。”国家金融与发展实验室副主任曾刚在接受经济日报记者采访时表示,这就意味着银行必须要具有衍生品交易资格。如果没有,就无法提供真正意义上的结构性产品。

  那这只产品怎么样可以达到预期的收益率?简单来说,就是在交易日内,挂钩标的(即中证指数)的观测水平高于合同规定的触发水平,则触发行权,投资者就可以获得触发收益率。如果没有,就只能获得当时点的投资收益率。

  根据央行2010年颁发的《存款统计分类及编码标准(试行)》,结构性存款指金融机构吸收的嵌入金融衍生工具的存款,通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或与某实体的信用情况挂钩,使存款人在承担一定风险的基础上获得更高收益的业务产品。

董希淼表示,“商业银行从事与外汇、商品、能源和股指有关的衍生产品交易以及场内衍生产品交易,应当具有监管部门批准的衍生产品交易业务资格。但是,一些规模较小的银行并没有这一资格,这些银行就通过其他具备金融衍生品交易资格的银行来发行结构性存款产品”。

  “挂钩黄金、外汇汇率、石油的结构性存款产品,同样是这个原理。因为金融市场的波动性,客户有可能达到较高的预期收益,但也可能失去对赌收益,可本金还是可以保证的。比较考验不同客户对金融市场的理解,我认为空间还是很大的”,民生银行首席研究员温彬告诉记者。

  通俗来讲,结构性存款就是“定期存款+期权”。

记者在采访中发现,部分商业银行之所以冒险推出不真实结构性存款,问题不在结构性存款上,而是此类银行企图打监管“擦边球”。

  揽储新利器,规模激增

  根据联讯证券研究院的解析,结构性存款一般是将存款投向两大部分,占比最大的一部分资金和普通存款一样,运用在银行信贷或者固定收益类等低风险产品,保证基本的安全和收益;另一部分用于投资高收益、高风险的产品,如指数、汇率、黄金、各种金融衍生品等,使得在承受一定风险的基础上有获得较高收益的机会。

“2018年以后,结构性存款快速发展,并不是因为投资者对这类产品的需求增加了,或者说是银行提供这类产品的能力增强了。事实上,结构性存款早就有了,但一直没有市场需求。这是因为当投资者可以买到收益超过结构性存款且能刚性兑付的理财产品时,就没有动力购买这种收益不确定的产品。”曾刚表示,当下结构性存款井喷,实际上是受资管新规影响,保本型银行理财产品这种高息揽储的产品将不复存在,而结构性存款就横空出世了。

  记者查阅中资全国性大型银行(工、农、中、建、交、邮储、国开行)信贷收支表发现:2016年12月末,个人结构性存款为8994.58 亿元;到了2017年12月末,这一数字飙涨到13333.02亿元,涨幅48.23%。

  在招商银行官网,有大量从14-365天期限的结构性存款产品。我们以“招商银行挂钩黄金两层区间十二个月结构性存款”为例,详细说明这类产品究竟如何计算收益。

“即便今天把结构性存款封杀,明天银行还可能找到其他替代品。比如,一些银行推出的智能存款产品就是同样的逻辑。”曾刚说。

  而中小型银行人民币信贷收支数据显示,该梯队银行个人结构性存款由2016年12月末的9691.52 亿元;飙涨到2017年12月末的14322.53亿,飙涨47.78%。

  按照产品说明书,该产品预期到期利率为1.75%-4.25%(年化),存款起点为5万元,期限365天。

风险隐患不容忽视

  汇总来看,我国商业银行发行的个人结构性存款在去年一年间,由前年末的不足1.87万亿,激增到了2.766万亿,涨幅约48%。

  挂钩标的为标价挂钩黄金价格水平为观察日伦敦洲际交易所发布的下午定盘价。第一重波动区间是指黄金价格从“期初价格-550 美元”至“期初价格+550 美元”的区间范围(含边界)。

对于投资者来说,这种“假结构存款”有何风险隐患?

  当然,结构性存款在整个银行的个人存款占比还是非常小,远低于活期储蓄存款和定期储蓄存款。记者根据央行数据测算,虽然规模涨得比较快,但结构性存款的占比仅由前年末的3.38%,上升到去年末的4.6%。

  测算示例:假设黄金期初价格为1650 美元/盎司,则第一重波动区间为 1100-2200 美元/盎司。

对此,曾刚表示:“简单来说,对客户而言,结构性存款客户的本金是无风险的,只是收益存在变动,而且变动也是在合理范围之内,总体而言是一个低风险产品。‘假结构’实际上没什么风险隐患,反而是真的结构性存款有些风险,但这里所说的‘风险’,也只是在收益层面。”

  是神器,但也需要防风险

  假设:到期观察日黄金价格为 1880 美元/盎司,在区间内,则存款利率 4.25%(年化);

普益标准研究员于康说:“投资者在购买结构性存款产品时,首先要选择具有衍生品交易资格且衍生品交易投资管理经验相对丰富的大中型银行;其次不要只关注产品收益率,要尽可能明晰产品交易规则和底层资产配置情况,在自身可承受的风险范围内理性投资。”

  “结构化存款承继了保本理财作为揽储手段的定位,但是两者的运行模式、背后的资产逻辑和投资原理是完全不同的,也不能说是简单的替代。因为风险没有出表,目前看来讲它还是合规的。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚对记者说。

  假设:到期观察日黄金价格1000 美元/盎司,突破区间,则存款利率 1.75%(年化);

事实上,多位业内专家向记者表示,不真实的结构性存款,其风险留在了银行体系内。“结构性存款的问题主要就是高息揽储,这在一定程度上扰乱了存款市场竞争秩序,抬高了银行负债成本。更严重的问题是,还向客户传递了刚性兑付的信息,即说它是存款,但收益却像理财产品;说它是理财,却又保本。”董希淼说。

  曾刚提示,相比起保本理财,结构性存款的特征究竟如何、银行面临什么样的风险、又应该具备什么样的资质、是否应该有一个相对系统的监管规范等等,结构化存款获悉后续会被列入监管研究的范围。

  简言之,如果投资者购买本款产品,最高可获得4.25%收益率,最低为1.75%。

于康表示,假结构性存款产品的“高收益率”并不是通过挂钩衍生品价格波动所获得,而是银行自身为投资者支付这部分成本,相当于银行发行高利率的产品来获得负债端资金,结构性产品的风险会转化为银行的信用风险。

  确实,记者发现,在负债计入科目、是否缴准和保险、资产计入科目、是否计提风险资本和拨备上,结构性存款与保本理财是非常相像的,最核心的区别是负债计入科目更多,以及保本理财的资产可以投资非标。

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如何才能有效避免此类风险延续?在曾刚看来,一是监管要适时规范;二是推动利率市场化,压缩套利空间。

  “结构化理财早就有了,但是量非常少,因为以前通道很通畅,大家很少用这个工具。现在一窝蜂的大家都来搞,那么是不是所有银行都有这个资质呢?因为本身这个里面涉及到好多衍生品的交易,很多小银行是没有这个资质的,那是不是意味着又会有借通道的情况?不过我觉得结构性存款留在表内,还是相对来说比较规范,不会像保本理财一样‘乱’”,一位银行业资深人士向记者直言。

  结构性存款有何风险?

“从利率市场化角度看,我们可以把‘假结构’取消,但更应加快推进存款利率市场化。”董希淼表示,现在提的“两轨并一轨”,主要还是针对贷款,但实际上存款利率才是利率市场化的“最后一公里”,是真正的“硬骨头”。他同时表示,当下中小银行负债压力很大,资金来源少、成本高,而有序地推进利率市场化,或能更好地解决中小银行负债压力大问题。

  联讯证券研究院指出:结构性存款与保本理财的不同之处就是嵌入了期权等衍生品,然而这些嵌入期权也给银行带来一些问题:

  资管新规后或出台相关监管细则

钱箐旎

  一是,衍生品是高杠杆、高风险的金融产品,不属于商业银行法允许的经营范围;二是,期权等衍生品的选择需要强大的投研团队,银行的人员配备也不到位。

  “结构性存款看起来太酷了,但事实上它们的不同之处就是嵌入了期权等衍生品,然而这些嵌入期权也给银行带来一些问题。”联讯证券研究院分析指出。

  但与曾刚一样,该研究团队也认为,结构性存款回归表内意味着相应的资金从“影子银行”回归“银行”,被统入了MPA考核等监管之下。所以从这个层面上来看,结构性存款是具有积极意义的。

  一方面,衍生品是高杠杆、高风险的金融产品,不属于《中华人民共和国商业银行法》的商业银行允许经营范围。另一方面,期权等衍生品的选择需要强大的投研团队,银行的人员配备也不到位。在这种情况下,银行就需要和非银机构进行合作,发挥其他非银金融机构的投研优势进行资产配置和投资决策。

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  从监管层面来说,联讯证券认为,回归表内就意味着这部分资金从“影子银行”回归“银行”,被统入了MPA考核等监管之下。所以从这个意义上来看,监管对结构性存款的态度不会像银行理财一样明确禁止。

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  华创债券团队表示,尽管目前国内尚无专门针对结构性存款的相关监管文件和细则,但是参考香港、新加坡等国际发达金融市场经验来看,结构性存款业务的监管显著严格于普通存款业务。“我们预测,资管新规正式下发后,在目前严监管背景下,结构性存款的业务管理规则也将很快落地,交易方面或将延续此前《金融机构衍生产品交易业务管理暂行办法》,而销售端则接近于现有理财业务,而非存款业务。”

  “从中长期来看,监管层是否会根据结构性存款的特征,出台有针对性的监管措施,仍需有待观察。”曾刚分析指出。

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